L’Egypte flirte avec la finance islamique

 “Mon argent est 100 % halal”

Mme El-Sayed dit exécrer l’usure. Si, avec son mari, ils avaient décidé de confier à des banques traditionnelles l’argent qu’ils avaient gagné en travaillant dans les pays du Golfe, c’est parce que leurs proches affirmaient que même les banques islamiques égyptiennes n’appliquaient pas strictement la charia. Mais, aujourd’hui,“avec l’arrivée au pouvoir des islamistes, les banques respecteront la charia et je serai certaine que mon argent est 100 % halal”.Les banques et autres institutions financières ont déjà flairé la tendance. Il existe actuellement deux établissements totalement islamiques en Egypte, la banque islamique Faisal et Al-Baraka Misr, et une poignée d’autres ont demandé une licence pour créer une branche spécialisée, notamment Ahli, Audi [une banque libanaise] et la Banque d’Alexandrie. La banque centrale d’Egypte envisage de créer une unité chargée de superviser ce secteur. La part de marché des banques islamiques en Egypte devrait passer de 4 % à 20 %, selon les participants à une conférence récemment consacrée à ce sujet.En février, l’Autorité égyptienne de supervision financière a modifié la loi sur le marché des capitaux pour faciliter l’émission d’obligations islamiques, ou sukuk.Depuis le début de l’année, les fonds d’investissement islamiques ont obtenu des rendements records (plus de 30 % dans certains cas). Sur les soixante fonds de placement existants dans le pays, onze sont islamiques et trois d’entre eux ont été créés à la mi-2011.L’assurance islamique, ou takaful, suscite également un intérêt croissant. Elle représente pour l’instant 5 % du marché local de l’assurance, qui pèse 1,45 milliard de dollars. Selon un rapport publié en mars par le cabinet-conseil BMB Islamic, ce secteur devrait fortement se développer au cours des prochaines années.La finance islamique est devenue très populaire à travers le monde à la suite de la crise financière de 2008, qui a montré les limites des transactions virtuelles. Ces opérations étaient liées à la titrisation et aux produits dérivés, qui sont interdits par la loi islamique. L’attrait exercé par la finance islamique sur les Egyptiens qui travaillent dans les pays du Golfe, ainsi que sur des millions de musulmans dans le monde entier, est un facteur clé de son développement, estiment les spécialistes.

Des islamistes courtisés

“Dans cette Egypte post-Moubarak, l’urgence de reconstruire et de changer les choses se heurtera au manque de ressources et d’argent”, a récemment déclaré à l’agence de presse Reuters Ibrahim Warde, professeur associé à la Fletcher School of Diplomacy de l’université [américaine] Tufts. “L’Egypte va se tourner vers les pays du Golfe pour obtenir de l’argent et elle devra offrir des options islamiques pour maximiser les investissements.” Selon Thomson Reuters, les actifs financiers islamiques en Egypte pourraient représenter 10 milliards de dollars [7,6 milliards d’euros] en 2013, contre 6 milliards en 2007.

La partie n’est cependant pas gagnée. Selon Hani Tawfiq, un professionnel du secteur, le marché courtise les islamistes actuellement au pouvoir en essayant d’offrir des produits susceptibles de les apaiser. Mais cet intérêt risque de s’atténuer lorsque l’évaluation des profits et des pertes démontrera que le marché ne dispose toujours pas des infrastructures adéquates. “Même si, dans une société sensible à la religion comme l’Egypte, il existe une demande pour tout ce qui porte l’étiquette islamique, le marché n’offre toujours pas de produits répondant à la demande”, explique-t-il.

Les sukuk en sont un bon exemple, selon M. Tawfiq. Ce type de produit, qui se développe dans le monde entier, repose sur le partage des profits et des pertes. Or la plupart des particuliers disposent d’une épargne limitée et souhaitent obtenir un revenu régulier ; les sukuk pourraient donc se révéler trop risquées, à moins qu’elles ne soient utilisées pour financer des projets qui généreront à coup sûr des revenus, comme les opérations d’exploration et de forage pétrolier dans des gisements dont les vastes réserves sont prouvées. “De tels projets sont rares sur le marché égyptien”, relève M. Tawfiq.

Selon lui, il est également très difficile d’investir dans des actions halal via des fonds islamiques. Ces derniers doivent en effet exclure toutes les entreprises des secteurs réprouvés par l’islam, comme le tabac, l’alcool et le jeu. En outre, certains fonds islamiques investissent seulement dans les entreprises dont moins de 30 % de l’actif est financé par une dette portant intérêt. “Les entreprises qui remplissent ces conditions ne sont pas si nombreuses”, conclut M. Tawfiq.

Les Egyptiens se sont longtemps méfiés de la finance islamique. Et pour cause : au milieu des années 1980, les fonds d’investissement islamiques Al-Rayan et Al-Saad ont dépouillé des milliers de clients via une pyramide de Ponzi [un montage financier frauduleux]. Cela explique en partie pourquoi la finance islamique s’est développée si lentement dans ce pays, qui fut pourtant pionnier dans ce domaine. D’après May El-Haggar, directrice adjointe de la recherche et analyste bancaire chez Al-Naeem Brokerage, la demande pour les produits islamiques reste limitée.“Pour une entreprise, ce qui est réellement important, c’est de réussir à obtenir les meilleures conditions de crédit, qu’elles soient conformes à la charia ou non.”

Restent les particuliers, dont l’objectif est généralement de souscrire un emprunt sans intérêts pour l’achat d’une voiture ou d’une maison, ou bien d’obtenir une carte de crédit garantie halal. Ils risquent d’être déçus par l’offre très limitée de produits destinés au grand public. En fait, les services bancaires de détail sont encore sous-développés dans les banques égyptiennes, qu’elles soient islamiques ou non.